El capital privado comienza 2026 con un optimismo cauteloso tras un periodo de transición en 2024-2025 marcado por las escasas salidas y la limitación de capital. La actividad de desinversión ha empezado a mejorar, lo que favorece la liquidez y la capacidad de reinversión; sin embargo, persisten las presiones, como periodos de tenencia más largos, distribuciones más lentas y unos LP cada vez más centrados en la liquidez.
El trasfondo macroeconómico es dispar. Aunque se espera que el crecimiento continúe a un ritmo más moderado y el riesgo de recesión parezca bajo, el capital privado debe operar con un coste de capital estructuralmente más elevado
que en la década de 2010. Con unas valoraciones elevadas y una brecha entre el mercado público y el privado más estrecha de lo habitual, el informe destaca que las rentabilidades futuras deberán provenir
más del crecimiento de los beneficios y de la mejora operativa
que de la expansión de múltiplos. Este entorno aumenta la dispersión y hace que la selección de gestores y las capacidades de creación de valor sean más decisivas.
Nuestro posicionamiento para 2026 refleja esta configuración: exposición selectiva a buyouts y growth/venture, con una sobreponderación en secundarios y coinversiones. El informe también destaca el papel creciente de los vehículos de mercados privados evergreen, incluyendo sus ventajas estructurales (suscripciones y reembolsos flexibles y una exposición más constante) y la importancia de comprender las características de liquidez, tales como los gates, los límites de reembolso y los desfases de valoración.
Lea el informe completo: HMC Capital Asset Allocation Report 2026 – Private Equity (en inglés)
